「股神」傳奇 27 Jan 2005

上文筆者談過「股神」畢菲特（Warren Buffett）七條成功鐵律。在這，我想為讀者推介一本講述畢菲特生平的新書，由日本著名漫畫作家Ayano Morio所著的《華倫．畢菲特：世界上最成功的投資者生平漫畫版》（Warren Buffett : An Illustrated Biography of the World's Most Successful Investor） 。這本書，講述了畢菲特傳奇的一生，由他未出生起說起，以致他如何從小便靠賣報賺錢，如何巧遇啟蒙老師賓．格拉咸（Benjamin Graham）所著的《智慧投資者》（The Intelligent Investor），而成為其人生事業的轉捩點。跟，又以他幾次經典的高場戰，包括入股「美國運通」、成為《華盛頓郵報》的最大股東、入股「施氏糖果」（See's Candies）、拯救美國最大的汽車保險公司GEICO，以及差點導致自己身敗名裂，把個人聲譽也押注下去，不惜和政府及華爾街對著幹的「拯救」所羅門兄弟公司（Salomon Brothers）一役。最後，當然也包括了畢菲特回饋社會，和令千萬股民歡度一周的股東大會暨棒球賽等，都有提及到。畢菲特從不投機（Speculate）也從不炒作。他的公司伯克希爾薩克威（Berkshire Hatheway），純粹是以所投資的企業的股息和獎金作為經常性收入。瀏覽伯克希的網站（www.berkshirehathaway.com），完全不會發現圖片、廣告，而只有像信紙一樣的信頭，和純文字的超連結。翻查它的子公司目錄，你會驚訝於所有公司都是名不見經傳的。作為外國人的筆者，更是一間都不認識。究竟，畢菲特是以甚麼準則去選擇企業作投資呢？就是賓．格拉咸所謂的價值投資（Value Investing），只買超值而長遠來說有升值潛質的企業股份。具體來說，這些企業必須具備五大條件：一、流動資產值為流動負債值的兩倍以上，而長期債務不可高於資運資本；二、過去二十年均有股息分派給股東；三、過去十年，每股盈利必須增長超過三分之一；四、股價不可以超過過去三年平均盈利的十五倍；五、股價不可以超過會計面價（Book Value）的一倍半。當然，最後還要該投資對象的管理層得到畢菲特的信任，才可被這位「股神」垂青。